“央华”估值1.5亿绝缘材料企业收割赖声川IP-巨人网络通讯

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“央华”估值1.5亿绝缘材料企业收割赖声川IP

上市公司跨界并购文化传媒类资产，曾在2014年达到峰值。但2015年开始后，跨界并购文化传媒类资产尤其是影视标的的数量锐减，特别是2016年9月证监会发布修订的《上市公司重大资产重组管理办法》后，接连发生两起上市公司终止跨界并购文化传媒标的的案例。不过，在国家明确提出十三五期间要实现文化产业成为国民经济支柱性产业的目标背景下，文化产业仍是一些上市公司优选的转型升级方向。今天（2月17日），一家主营绝缘器材的上市公司金利华电（300069）公告，拟以7650万元现金收购北京央华时代文化发展有限公司（以下简称央华时代）51%股权。央华时代主营戏剧投资、制作和演出，旗下最有名的产品线是亚洲剧坛翘楚赖声川的系列作品。或许是因为赖声川的品牌号召力，央华时代的估值还是挺高的，截至2016年12月31日，央华时代股东全部权益的估值高达1.5亿元，净资产账面价值增值率1493.51%。金利华电拟以现金7650万元向秀戏投资、坤联投资收购央华时代51%股权，其中拟以5737.5万元购买秀戏投资持有的央华时代38.25%股权，以1912.5万元购买坤联投资持有的央华时代12.75%股权。央华时代成立于2014年，不仅创新变革传统话剧，还制作华语顶级戏剧作品，是国内高端戏剧市场的开拓者。央华时代目前有大师产品线、喜剧特色鲜明并风格轻盈的丁乃筝产品线、古宅戏产品线等五条戏剧原创生产线。大师产品线以享誉亚洲的剧坛名家赖声川的作品为主打，在内地惟一拥有赖声川知名戏剧《暗恋桃花源》《那一夜，我们说相声》《宝岛一村》等多部作品的版权使用权。赖声川是上述剧作的艺术总监。《暗恋桃花源》豆瓣评分上高达9分
《暗恋桃花源》堪称戏剧中的大IP，脱胎于赖声川同名电影作品，这部电影早在上世纪90年代就获得过东京影展银樱奖、柏林影展卡里加利奖、金马奖等多项大奖。戏剧《暗恋桃花源》是古今悲喜交错的舞台剧中剧，先后复排、重排多个版本，金士杰、林青霞、黄磊、袁泉等知名演员都相继出演，2016年该剧迎来了首演30周年纪念，并在2016年首登美国主流舞台俄勒冈莎士比亚戏剧节。央华时代目前拥有版权的剧目共有21部，2014年、2015年、2016年分别实现剧目全国巡演154场、169场、281场，累计达604场。在渠道方面，央华时代与保利院线建立了战略合作关系，并与大麦网共同推广制定票务销售方案。在目前国内巡回商演的戏剧中，央华时代的戏剧、孟京辉的多部作品相对文艺，开心麻花的戏剧比较贴近大众口味。央华时代除了打造高品质的华语话剧，还在2016年引进了以色列盖谢尔剧团经典剧目《乡村》，在北京、上海、广州、武汉巡演获得观众赞誉。近期，央华时代还将邀请俄罗斯国宝级导演尤里·伊万诺维奇·耶列明展开原创舞台剧《情书》的跨国创作，并推进古宅戏产品线发展。古宅戏仍将依靠赖声川的创作，他将在著名旅游景点或历史建物附近，在适当的古建筑内为建筑或老民房群量身订做既娱乐、也具深度含义的环境剧场表演。赖声川2014年在乌镇成功做了一部古宅戏《梦游》。双主业驱动重组广告传媒资产失败转而收购戏剧公司文化产品中，相比影视剧，戏剧的受众面较窄，目前能够在市场生存较好的戏剧公司大多放弃了传统的小剧场，只做大剧场演出，这样能带来更多观众群体和广告收入。央华时代2016年度营业收入为5043.14万元，营业利润680.39万元，归属于母公司所有者的净利润572.96万元。本次股权转让方秀戏投资承诺，央华时代并表2017年、2018年、2019年经审计的净利润分别不低于1000万元、1200万元、1440万元。截至2016年12月31日，央华时代净资产账面价值为941.32万元。在持续经营前提下，经收益法评估，央华时代股东全部权益价值增值1.4亿元，据本次交易价格，央华时代估值高达1.5亿元，较净资产账面价值增值率为1493.51%。金利华电称，央华时代净资产增值较高，主要是因为戏剧投资、制作及演出行业具有良好的发展空间，央华时代拥有优秀的制作运营团队，后续作品储备较多，未来较有可期的盈利能力和业绩增长速度。金利华电是一家主营特高压输变电绝缘器材的公司，2016年前三季度，公司营业总收入2.54亿元，同比上升57.91%，实现归属于上市公司股东的净利润2202万元，同比上升164.77%。公司预测，2016年度归属于上市公司股东的净利润同比上升120%~150%。看得出，金利华电的主营业务还不错，但公司2016年7月就意图朝文化产业发展，以自有资金1亿元设立了全资子公司金利华电（东阳）文化产业投资有限公司，这家子公司注册地正是中国最大的影视拍摄基地所在的横店。与此同时，2016年6月《上市公司重大资产重组管理办法》征求意见稿出台，对并购重组政策趋严，金利华电将对文化传媒资产的重组方案调整为定增，拟以非公开发行股票购买信立传媒100%股权。然而，筹划逾10个月之久的重大资产重组最终在2016年8月宣告终止。但金利华电收购文化资产的决心不止，现在又来现金收购央华时代。截至2016年9月30日，公司合并口径负债总额2.78亿元，资产总额7.83亿元，支付对价7650万元相对于公司资产规模较小，公司称采用分期支付，不会对公司财务造成重大不利影响。金利华电表示，公司将立足传统主业的基础上，逐步实现制造产业+文化产业双轮驱动的发展目标，构建新的利润增长点。目前，金利华电已经在横店、北京、上海分别设立了做文化产业投资的全资子公司。

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