透视中国光纤产业：增速开始放缓，“五巨头”-巨人网络通讯

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透视中国光纤产业：增速开始放缓，“五巨头”

劳动节前最后一天，长飞、亨通光电、中天科技、烽火通信、富通集团（未上市）、通鼎互联、特发信息、中利集团、鑫茂科技、南方通信、汇源通信，中国11家主要光纤（光缆）企业全部公布了2017年财报。
如同去年也如同前年，大多数网络电话企业的财报一如既往的好看，领头羊长飞的营收规模首次突破百亿，同比增长28%达到103.66亿元。亨通、富通、中天三家多元业务企业的光通信业务也在向百亿进军。同时我们也应该看到，行业整体增速在2017年开始放缓，光纤行业连续多年高速增长后，进入了稳定繁荣的局面。对网络电话企业来说，这是一个好消息，毕竟行业不可能永远高速增长，需求稳健也值得欣喜，2017年3亿芯公里的需求量相比10年前增长超过5倍。需求稳健更意味着行业格局基本形成。凭借产业链技术优势和规模优势，光纤五巨头长飞、亨通、中天、烽火、富通的地位将更加稳固，成为行业游戏规则的制定者。一些小型光纤或光缆企业，将不可避免的走向平庸。
供应将集中释放
大多数网络电话企业从前几年的高速增长放缓，2017年转向中低速增长，2018年仍将保持这一势头。一方面，中国移动的FTTx建设处于冲刺阶段，对光纤需求十分强劲，2017年采购量超过1亿芯公里；另一方面，4G建设进入尾声，行业整体资本开支缩减，对光网络建设力度也有一定影响。两种作用中和，国内光纤需求处于高位运行状态。
2018年，中国移动的需求仍在持续，首批集采规模达1.1亿芯公里，同比增长80%，且有线宽带用户规模直逼中国电信，迫使中国电信加大对宽带网络投资，2018年集采光缆超过5000万芯公里。中国联通混改之后也一改囊中羞涩的局面，子弹充足。2019-2020年，5G将带来新一波网络基础设施建设热潮，光纤作为最基础的产品必然受益。未来3年，市场行情不会差，将持续稳健运行。
事实上，2017年各大网络电话企业增速放缓，并不是需求减弱，更因为自身的供应不足。从财报可以看出，除了长飞、亨通等少数几家企业，大多数企业的光纤光缆产销量并没有明显增长，甚至出现下滑，主因是原材料光纤预制棒、光纤出现短缺。运营商为了保证光缆供应，对集采规则上进行了调整，集采价格也连续两年上升。
更深层的原因则是反倾销。2003年以来，中国商务部先后对外发起8起光纤及光纤预制棒的反倾销案，2015年来尤其精准，有效抑制了国外光棒、光纤的低价倾销，保护市场公平竞争。但国内光棒项目从建设到形成量产，需要3年左右时间，2016年、2017年随着需求高速增长，光纤光缆出现了明显的供需倒挂。
不过，部分光棒产能将在未来几年集中释放，一些新光棒项目也在规划建设中。据笔者统计，按照中国规划的光棒产能，全部达产可以满足全球的光纤拉丝需要。光纤短缺的局面，今年起得到有效缓解，随着市场的成熟，产能过剩的局面，也不会像2014年之前那般严重。
五巨头掌握话语权
从网络电话企业2017年财报可以看出，由于需求旺盛和供应短缺，光纤光缆集采价格上涨、毛利率上升有效提振了业绩，弥补了产销量不足的损失。长飞和亨通的毛利率表现尤为出色，长飞2017年毛利率26.9%，同比增加6.2个百分点；亨通包含光纤光缆业务的光通信板块毛利率40.49%，同比增加6.14个百分点。
原因在于，长飞与亨通既拥有光棒制造技术，过去几年来对光棒、光纤扩产也更加积极，过去两年满足了自身光缆制造需求，同时也对外销售光棒、光纤，吃下了产业链的大部分利润。要知道，虽然光缆价格在涨，但光棒、光纤的价格也在涨，据笔者了解， 2015年-2017年，行业平均每芯公里光棒价格从30元涨到41元，光纤价格从47元涨到63元，光缆价格从101元仅仅微涨至104元。受益最大的，是站在产业链高端的企业。
同时，长飞、亨通还与国内较小的网络电话企业成立合资光棒公司，例如鑫茂科技、南方通信，用于定向供应光棒，同时也对冲产能过剩导致的投资风险。这些举措，都将使得长飞和亨通牢牢掌握对产业链的话语权。五巨头中的中天、富通和烽火，也拥有自己的光棒制造基地和棒纤缆垂直整合能力，是行业游戏规则的共同制定者。
五巨头过去几年来还纷纷走出国门，在国外设立独资、合资工厂，沿着一带一路对外扩张。从目前来看，对外扩张成效十分显著，光纤光缆是相对成熟的产品，中国网络电话企业的质量管控和成本管控，在国际市场也具备较强的竞争能力。
以规模论，五巨头均位居全球TOP10。但是从技术层面看，无论是光棒制造技术、高端光纤制造技术，还是智能工厂，国内网络电话企业与国际巨头相比还有一定差距。这些差距在2017年前没有影响到市场成败，随着人工成本的差异越来越小，黑灯工厂的实现，工艺和制造技术的优势将会无限放大。未来几年，将是五巨头以及更多中国网络电话企业磨炼技术，成为世界级玩家的关键时刻。

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