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电销防封线路
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.融资约束、管理层现金持有偏好与创新绩效。现金作为流动性最强的流动资产，如果企业内部留有足够的现金，将有利于研发活动的持续开展，减小研发活动所带来的资金压力，降低企业融资成本，促进企业创新绩效的提高。据此，本文提出：假设3：管理层现金持有偏好在企业融资约束影响创新绩效中起到负向调节作用。
股高新技术企业，从国泰安数据库中选取其2014—2019年的财务数据进行实证研究。
2.变量解释创新绩效。本文通过取研发投入的自然对数来衡量企业的创新绩效。融资约束用SA指数来衡量融资约束。管理层现金持有偏好用期末现金及现金等价物除以期末总资产来衡量。本文选取企业规模、股权集中度、股权制衡度和行业成长水平作为本文的控制变量。
通过研究发现，融资约束与创新绩效显著负相关，管理层现金持有偏好与创新显著正相关，管理层现金持有偏好有利于提升企业创新绩效。通过梳理三者之间的关系，对A股高新技术企业提出以下建议：从企业角度出发，企业应该保留充足的现金以满足研发活动的持续需求，避免由于现金短缺导致的研发活动的中断，避免受制于外部融资，降低融资成本，有效缓解融资约束对企业创新绩效造成的消极影响；从政府角度出发，政府应该给予高新技术企业适当的资金支持，同时也应监督企业对资金的使用，从而促进高新技术企业创新绩效的提高。
