富途证券国际(香港)行政总裁邬必伟在东方产经「投资必睇」专栏体现，上周美国联储局公布了 5 月的政策会议纪要，几乎所有的决策者都同意本年开始缩表，加息要看经济情况而定。在这次会议中，联储局明确了从本年开始，要缩小持有的高达4. 5 万亿美元的投资组合。
这些投资组合，是在金融危机后累积下来的政府债务，主要是国债和抵押担保债券。联储局体现，目前无意出售这些组合，在债券到期时会逐步减持，这和市场的预期基本一致。并且，市场认为这个缩表的时间和速度将非常缓慢和可以预期。
其次，我们可以看到，联储局官员认为美国 1 季度经济放缓只是暂时的现象，应该影响不到货币政策正常化的进程。故此，在即将到来的 6 月议息会议上，联储局会作出本年第 2 次加息，也就是自 2015 年以来的第 4 次。
从过去的经验看，联储局一般会在利率市场的升息预期达到60%以上才会加息，更多的时候甚至会到80%才加息。这种做法，就是确保联储局的利率办法和市场的预期连结一致，以有效管控整个金融市场的预期标的目的。目前，利率期货预期加息可能性达100%。
同时，我们可以看到，耶伦是一位极为鸽派的主席，她的加息力度和节奏完全是基于市场的接受程度和美国经济的前景，有疑虑的情况下，必然采取宁可慢，不成错的态度。因此，对于下半年是否还有第 3 次加息，我个人认为并不必然，主要由于目前全球政经形势实在非常错综复杂。
虽然外貌上看，美国经济的复苏情况很好，中国经济也有很明显的企稳迹象，但外围反恐的形势其实是非常严峻的，上周发生在英国曼彻斯特的恐怖袭击，也再次敲响了警钟。还有北韩的不停试射导弹，且叫嚣要再次核试，这都为东北亚局势带来完全不成测的后果。再加上中东叙利亚、ISIS等问题，，随时都有机会出现令市场难以预料的黑天鹅事件。
故此，我觉得在不雅观察联储局加息时，不光要看美国经济及世界经济，还要非常关注地缘局势和提防非正常情况的出现。
